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诺安基金:创业板注册制利好券商和创投 提升创业板整体流动性

2020-04-28 23:36:35 新浪财经 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  原标题:诺安基金:创业板注册制利好券商板块和创投公司 或提升创业板和科创板整体流动性

  事件: 4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

  简评内容:

  创业板注册制征询意见稿的截止时间为5月27日,在可以借鉴科创板经验的前提下,技术和人员配置准备更为充分,那么预计最快6月中旬即可推出。相比科创板,创业板注册制的定位不同,依旧没有放开对盈利的限制,拟上市公司的成长性成为首要指标,与科创板形成良好互补。

  创业板注册制更具有包容性,大幅降低企业上市门槛,主要体现在两个方面:一是取消了对行业的具体限制;二是取消了对盈利和股权结构限制(创业板注册制改革仅要求券商对其保荐的未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投),并增加了以市值和营收为核心的五套上市标准。

  创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅限制,五日后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。Wind数据显示,2019年52家创业板上市企业平均涨停板天数为8.3天,取消前五日涨跌幅限制可以使换手和交易更为充分,效率相应提高。创业板注册制实施后,交易和退市机制将对老上市企业形成影响,具体规定尚未明确。

  对非机构投资者的影响:

  创业板存量投资者可继续参与交易,其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易,需重新签署新的风险揭示书。对新申请开通创业板交易权限的个人投资者,增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛。适应信息技术发展,便利投资者,取消现场签署风险揭示书的要求,投资者可以通过纸面或电子方式签署。

  对A股的影响

  从历史经验看,2009年创业板开板和2019年科创板开板均对A股形成趋势性影响和资金分流。但就修订稿中对针对持仓市值的要求来看,上市前夕对深市的持股可能会有一定短期的提升。同时,创业板打新溢价或将超过科创板,目前来看,满足10-50万元门槛的活跃估计是50万门槛的两倍左右。限制以炒壳为代表的投机性行为,经营质量差的小公司价值进一步稀释。不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题,还可促进海外上市企业回归A股。利好券商板块和创投公司,增加资本退出渠道,也驱动创投机构不断进化。创业板注册制或提升创业板和科创板整体流动性,在制度趋同的情况下,未来预计科创板的参与门槛会下降。

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