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长江策略:医药板块最为大众所好 消费投资者加仓更集中

2020-04-29 16:48:35 新浪财经综合 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

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  原标题 Q1基金经理的风格有何变化?

  作者 包承超(金麒麟分析师) 邓宇林(金麒麟分析师)

  来源 长江策略

  报告摘要

  1、医药板块最为大众所好,且地产的关注度或并非如市场所预期的低。

  2、科技投资者加仓更分散,消费投资者加仓更集中,或与板块资金容量有关。

  3、短期震荡偏弱,中期(年度)维持看多。结构维持2月中旬以来推荐:“稳内需”+“刚需消费”。科技内需,5G、计算机细分后续值得关注。

  Q1基金经理的风格有何变化?

  上周市场价格小幅调整,结构局部波动。市场整体波澜不惊,关注点聚焦于基金一季报。本周,我们从基金持仓风格的角度,梳理个中变化。

  1)短期:部分结构分歧的信号正在增加,对市场短期调整的判断正在逐步验证。我们构建的情绪指标(扩散指数)出现自3月以来的第一次涨跌分歧,全A扩散指数回升4pct至41%,中证500回升5pct至40%,上证50大幅下滑至38%。市场宽度CJBI(上证综指)4月读数降至极窄水平,CJBI(HS300)仍在高位。我们认为上证综指或将领先HS300筑底。对短期市场仍偏谨慎:指标形态中性转弱。

  2)一季度基金经理在持仓风格上的变化:1)结构上,偏好成长的基金经理和偏好价值的基金经理相对割裂,但医药和地产更类似成长和价值的中间地带。医药板块最为大众所好,且地产的关注度或并非如市场所预期的低。2)无论风格,积极派基金经理几乎一致性增持科技、医药。3)科技投资者加仓更分散,消费投资者加仓更集中,或与板块资金容量有关。

  3)中期观点:大势震荡,风格平衡。基本面和政策落地仍需时间检验,短期反弹动力一般。风格仍平衡,剩余流动性框架下,中期维持战略看多。

  行业配置:优选“稳内需”+“刚需涨价”细分

  结构上,短期维持“稳内需”组合+“刚需涨价”品种。5月中旬待盈利消化逐步落地后,部分科技内需,5G、计算机细分,后续值得关注。

  主题配置:短期关注生物科技,持续关注国改

  短期关注生物科技,年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

  风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、市场风格超预期调整。

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