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利率债周报:央行首次净回笼,7月首个经济数据亮眼

2017-08-08 15:28:28 新浪财经 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制
东北证券股份 刘立喜


  税期扰动已过,月初流动性相对充裕,央行[微博]近一个月首次净回笼。央行本周四周五每日净回笼200亿,从7月10日以来首次净回笼。本周R、DR利率全面下行,我们认为,主要原因在于税期已过,资金面压力缓解。7月上半月,央行连续三周资金净释放超过1000亿,以缓解由于7月份企业缴税带来的流动性紧张。进入8月份,税期扰动结束,市场流动性趋于缓和,央行适度回笼,符合“不紧不松,削峰填谷”的货币政策。从逆回购投放的结构上看,央行继续延续“放短收长”的操作方式,主要使用7天逆回购对冲到期的影响,平抑资金面波动,DR007利率预计维持在2.7-3.0之间。

  7月首个经济数据亮眼,基本面延续平稳。本周公布了7月份第一个经济数据,官方制造业PMI报51.4,略低于预期,制造业扩张步伐有所放缓,但仍处于较高景气度,总体延续稳中向好的发展态势。PMI数据向好或预示着7月经济数据可能延续6月的强势,制造业投资、工业生产、消费以及净出口继续支撑经济基本面的平稳,房地产投资和基建投资累计同比增速预计均有所回落,但回落幅度比较有限,对经济基本面的下拉作用有限。

  本周一二级市场回顾:本周R、DR利率全面下行,中长端下行幅度大。隔夜R利率下行26.4BP,7天R利率下行幅度达63.38BP,14天下行47.16BP。SHIBOR同样短端下行,但长端略升,隔夜下行9.42个基点,一周下行1.13个基点。本周一级市场发行25只利率债,实际发行总额1886.4亿元,净融资额513.3亿元,较上周增加517.9亿元。除一支5年期进出口债外,其他利率债发行利率均较二级市场低。二级市场利率债收益率方面,国债短端下跌,长端上升;国开债各期限收益率均上涨。本周国债期货10年期主力合约价格小幅下跌,交易量有所提升。

  本周宏观经济跟踪:本周30个大中城市商品房共成交319.87万平方米,较上周上涨11.11万平方米;7月中下旬车市有所回暖;本周主要钢材价格依然延续上涨势头,螺纹钢上涨97元/吨至4036元/吨,Myspic综合钢价指数有所上涨;动力煤价格小幅上涨,焦煤价格转跌,6大发电集团日均耗煤量略有下降;有色金属各品种价格有涨有跌,锌价上涨0.09%,铅价上涨1.76%,铜价下跌0.60%,铝价下跌1.44%。

  本周通胀观察:蔬菜价格总体上涨,农业部菜篮子批发价格指数小幅上行1.97%,前海蔬菜批发价格指数上行3.29%,山东蔬菜价格批发指数止升转跌。生猪和猪肉价格涨跌不一。RJ/CRB商品价格指数下降0.79%,南华工业品价格指数上涨3.34%,原油价格有所回落,布油和WTI原油价格分别下跌0.19%和0.26%。


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